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    新型智庫建設

    智庫解讀2023年上半年經濟數據中罕為人知的細節

    孫喜

    2023年08月29日 02:12

    王文等
    人大重陽、中國社會科學網

    近日,國家統計局發布數據,2023年上半年GDP同比增長5.5%。各方對此熱議不止。中國人民大學重陽金融研究院就為什么有5.5%增速、當下經濟增長的壓力與挑戰有哪些、未來的經濟趨勢等三個問題做出解讀。

    在新冠肺炎疫情疤痕效應沖擊、世界經濟下行壓力加大、國際形勢錯綜復雜的背景下,上半年中國經濟增長5.5%實屬不易,符合國際預期上半年中國經濟5.5%的增速,這為全年實現5%左右目標奠定堅實基礎。

    一、5.5%增速,為什么? 

    2023年中國經濟總量取得5.5%的增速,中國經濟多年來造就的“高韌性”正在顯現,使得中國經濟在全球經濟大逆風的前提下順利復蘇至疫情前水平,經濟逐步回歸常態。

    一是經濟逐步復蘇到正常軌道。從供給側看,去年3%的經濟增速最大壓力是疫情,出現一、二、三產業增速倒掛現象。今年上半年,經濟曲折復蘇,一、二、三產業分別出現了3.7%、4.3%、6.4%的升序排列,扭轉了上年降序排列的非常態。服務業增加值占GDP的56%,對經濟增長的貢獻率超過66%。從需求側看,消費作為拉動經濟增長的最重要引擎恢復到了常態。上半年,社會消費品零售總額同比增長8.2%,組中消費支出對經濟增長的貢獻率高達77.2%,不僅高于去年,且基本恢復到常態。消費在不同節奏的復蘇進程,營業性客運量同比大幅增長56.3%。

      

       

    圖1:五年來中國經濟增長變化情況(GDP、三大產業)數據來源:國家統計局、WIND、人大重陽制圖 

    二是高新技術產業為經濟發展注入新動力。高新技術產業投資上半年增長達12.5%,是深入實施創新驅動發展戰略的切實體現。裝備制造業增加值增長6.5%,對規模以上工業增加的貢獻達53.9%。上半年智能消費設備制造業增加值增長12%。半導體器件專用設備制造業、電子元器件及機電組件設備制造同比分別增長30.9%和46.5%。太陽能電池、充電樁產品的產量增速上半年都超過了50%。 

        

      

    圖2:消費、投資和凈出口對經濟增長的貢獻率發展變化 數據來源:國家統計局、WIND、人大重陽制圖 

    三是居民可支配收入增加。上半年全國居民人均可支配收入19672元,比上年同期名義增長6.5%,扣除價格原因的實際增長也達5.8%,高于同期經濟增速,起到了拉動作用,相比上年全年明顯加快,向好發展勢頭顯著。

    四是綠色轉型成效顯現。能源綠色化發展步伐加快,綠色生產生活方式加快形成,綠色轉型和經濟增長的協同發展成效不斷顯現。上半年,新能源汽車、太陽能電池、充電樁等新能源產品產量分別增長35%、54.5%、53.1%,以鋰電池、太陽能電池、電動載人汽車為代表的“新三樣”產品出口增長61.6%。

    二、當下經濟增長的壓力與挑戰?

    一方面,民間投資下滑、青年就業壓力大。民間投資呈持續下行態勢。當前,投資端面臨前所未有的壓力,成為制約經濟增長的最大因素之一,尤其是民間投資領域。今年上半年,民間投資呈持續下行態勢,上半年民間投資下降0.2%,且呈現逐月收縮態勢。今年以來,民間投資整體增速不高,從原本增速較弱的不到1%左右的微增長,變成負增長,并且下降幅度仍在擴大。其背后原因需要警惕。進口增速下滑,需求收縮。進口結合上半年進口貿易、社會消費及居民收入增長數據來看,進口額數據不升反降,上半年同比下降0.1%,拉低了貨物進出口總額增速;六月進口同比下降2.6%,下降趨勢延續。進口貿易在市場銷售增勢較好,居民收入平穩增長,且一般貿易進出口占比增加的情況下持續下降,說明居民對進口商品的需求依舊較為疲軟,有待提升。

    青年失業亟需關注。今年上半年,我國城鎮調查失業率平均值為5.3%,比一季度下降0.2個百分點,這是由于隨著我國經濟社會全面恢復常態化運行,交通運輸、住宿餐飲、旅游等服務業增速較快,對拉動就業提到了很大作用。但短期內,我國的就業壓力仍然很大。6月份,16-24歲勞動力調查失業率為21.3%,較上月增加0.5個百分點,比去年同期增加2個百分點??梢哉f,當前我國青年失業屬于結構性失業,一方面制造業等常規性工作的勞動力供給水平下降,成為“民工荒”“技工荒”等現象的根本原因之一;另一方面,新技術進一步降低了對勞動力的依賴。

    另一方面,宏觀經濟復蘇的不平衡不同步。在以上三點直觀不足之處,中國人民大學財政金融學院副院長、中國資本市場研究院聯席院長、重陽金融研究院高級研究員趙錫軍認為,這次宏觀經濟指標中出現了經濟恢復的不平衡和不一致。 

    種種跡象表明,2023年中國經濟整體恢復向好,但是恢復向好的程度和領域具有差異。從數據中看,除去消費者物價指數0.7%,工業生產者價格-3.1%這些增速下降的數據外,大部分指標是正增長的,說明經濟恢復向好。但正增長數據中,最低的外貿僅增長了2.1%,而最高的社會消費品零售總額則增長了8.2%,呈現出不小的差異,說明經濟還存在恢復的不平衡、不一致。此外,數據較低的就說明這一領域經濟恢復較慢,而數據較高的往往也是剛達到疫情之前的水平,說明我國當下經濟恢復成果還需要進一步的鞏固。 

    其次,上半年的財政和貨幣政策支持力度很大,從貨幣供應、社會融資到信貸,實際上其增長都接近二位數,甚至是在兩位數以上。但在這種力度之下,我國經濟各項指標的恢復也是有快有慢。如何調整財政貨幣政策,使其更加具有針對性、精準度,進一步提升政策支持效率,值得我們進一步思考。 

    最后需要注意的就是我國信貸的供應是比較充裕的,但與此同時,存款的增長規模比貸款要多得多,而且不僅是居民存款增加,企業存款也增加了很多。去年貸款新增額是20萬億,而今年上半年,新增貸款就已經將近16萬億,同比多增了2萬億。然而,去年企業存款一年增加了6萬多億,而今年上半年就增加了4萬多億,雖然貸款增加了,但是企業拿到了錢后有相當一部分又存回到銀行了,說明貸款的流動性可能存在空轉。因此,我們還需要更多地研究如何找出真正影響企業擴大投資、居民擴大消費的真正的原因,再對癥下藥。 

    此外,中國人民大學重陽金融研究院高級研究員賈晉京認為,雖然當下高速增長行業可大致稱為“新動能行業”,例如上半年太陽能電池、新能源汽車、工業控制計算機及系統產量分別增長54.5%、35.0%、34.1%。然而下降較多的行業則很難簡單概括為“舊動能”,例如上半年房屋新開工面積-24.3%,房地產開發利用外資-49.1%,微型計算機設備產量-25.0%。 

    實際上,下降較多的行業仍然包括了舊動能因素,只不過總的來說下降較多的成因不簡單是因為新舊動能轉換。對比我國經濟中的高增長部分和下降較快部分,可以看到,當前經濟增長實際上處在動能結構轉型中,與此同時,舊動能在加速退出。例如,當住宅與辦公樓施工面積都下降的同時,本應屬于“樓宇經濟”的住宿餐飲、信息傳輸、軟件和信息技術服務業等行業都在快速增長,這就意味著中國經濟的動能轉換還有更復雜的結構性因素。 

    三、未來的經濟趨勢:路向何方?信心何在? 

    一方面,深刻理解宏觀與微觀經濟溫差。雖然上半年經濟回暖且增長超出預期,但很多人依然感受到了寒意,這種宏觀經濟與微觀感受之間“溫差效應”是上半年經濟數據的一個明顯特征。 

    首先,經濟結構調整和新舊動能轉換悄然發生。行業成績差異是溫差效應的來源之一,相比于其他行業,新能源汽車、清潔發電等新興綠色產業近兩年來實現了爆發式增長,如果不從事相關行業,可能對這一領域的發展前景感受不深。2023年新能源汽車產業持續保持高增速態勢,上半年中國汽車銷量達1323.9萬輛,同比增長9.8%,而其中新能源汽車銷量為374.7萬輛,占汽車總銷量的28.3%,同比增長高達44.1%。社會經濟的綠色轉型過程帶動了相關產業的新舊動能轉換,而經濟結構轉型的過程覆蓋到其他行業并從微觀感受上惠及個人需要一個較長的過程。 

    其次,從微觀主體感受到的寒意來看溫差。一是中國在過去持續了很多年的投資驅動型經濟發展模式,人們能切實感受到基建、高樓這些設施從無到有的過程,隨著中國進入經濟結構向消費驅動型模式轉型的調整期,個人對經濟增長的感知和反饋存在邊際效應,主觀上沒有過去高增速時期那樣強烈。二是今年的就業形勢較為嚴峻,尤其是畢業生就業成為突出問題,這放大了人民群眾尤其是年輕人對經濟現狀和個人未來職業發展預期的悲觀預期。三是2023年全球大部分互聯網企業又進入了新一輪的裁員浪潮,互聯網從業人員在網絡發聲較為活躍,互聯網寒冬加劇了網友對于經濟前景的擔憂。四是從收入角度來看,城鎮居民人均可支配收入同比實際增長4.7%,這低于經濟增速,很多人反映“收入增長沒有跟上經濟增長”,這顯然是產生溫差效應的一大重要因素,但是我們還看到農村居民人均可支配收入同比實際增長達到7.2%,中國有近5億農村常住人口,他們的一些聲音和意見可能相對較少被媒體和大眾所關注到。 

    最后,百年疫情帶來的疤痕效應持續并邊際遞減。疫情給企業和個人帶來了額外成本,這兩年在企業群體中聽到的最多的詞就是“降本增效”,即使產能恢復到疫情之前的水平,企業修復相關交易活動過程中所壓縮的成本也會降低了勞動者收入,優化成本管理和分配結構有助于讓微觀主體更多地享受到經濟發展的實際成果,降低經濟溫差。由于二季度中國經濟低基數也推升了增速。伴隨疫情半年來完全解除,抑制中國經濟增長的最大壓力消除,經濟復蘇到正常軌道,溫差也會消減。 

    另一方面,堅定信心,看清經濟增長新趨勢。受到三年疫情沖擊后的中國經濟增長動能正逐漸恢復,工業、服務業、固定資產投資等主要經濟指標均有增長,表現出一定的復蘇勢頭,保持當下的基本態勢有助于穩步實現年初指定的經濟發展目標。 

    今年以來,市場需求逐步恢復,上半年數據顯示消費市場逐漸恢復活力,消費對經濟的拉動效果開始顯現,居民收入也實現平穩增長,農村居民收入增速快于城鎮居民,這有助于推動內需的恢復。而在中國經濟未來發展上,賈晉京認為,近年來我國的通訊、交通、物流等各方面基礎設施的大規模發展,已經使我國各區域間更加均衡。這恰恰是企業以更低成本實現更大規模經濟活動所必需的。企業借助高新技術實現高速發展,將帶給中國經濟更充足的信心。 

    下半年在維持經濟增長活力的同時,還需要繼續采取靈活有力的宏觀政策,在推動高質量發展的同時,也要防范潛在的經濟風險,特別是金融領域的一些潛在風險。同時需要重點關注和改善今年畢業生的就業問題。畢業生群體是為中國經濟未來五到十年注入生命力的中堅力量,當下的就業選擇和質量關系到未來整體產業經濟發展走向和活力,要增強經濟發展的信心,前提之一就是要提振畢業生的就業信心,推出更多實際舉措滿足畢業生的就業需求。 

    在解決就業問題上,中國人民大學重陽金融研究院高級研究員劉志勤建議,在保障高端高附加值產業的投資發展的同時,也應適當保留和發展部分傳統勞動密集型產業,以吸納更多的勞動力,解決民眾的生計需求。在劉志勤看來,能解決就業,能改善民眾生計的產業就是保底產業,就是救命產業,只可加強,不可削弱。 

    此外,盡管上半年經濟表現較好,但全球經濟格局仍面臨諸多不確定因素,下半年需要持續關注貿易摩擦、通脹危機、地緣政治風險、新冠病毒變異等因素可能對國際經貿往來和全球經濟復蘇帶來的下行壓力,保持經濟發展的韌性。近期布林肯與耶倫相繼訪華,中美關系或將進入新階段,中國經濟復蘇的良好態勢對中美關系止跌止損建立了基本盤,也為中美競爭格局未來走勢增添了底氣。 

    (中國人民大學重陽金融研究院王文、劉英、劉錦濤、申宇婧、馬勇、魯東紅、陳修豪撰文,專家采訪組:詹叢叢、苗陽陽) 



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    2023年08月29日 10:16
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